（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．英国8月零售销售意外增长，燃油购买减少但消费韧性仍存。
上周五官方数据显示，尽管伊朗战争重启后油价飙升，英国消费者减少了燃油购买，但8月英国消费者的购物量却意外增加。英国零售销售量较7月增长0.5%，与路透社调查中经济学家预测的下降0.2%相反，这进一步表明，尽管海湾冲突带来不确定性，英国经济仍展现出韧性。这一增长扭转了7月0.5%的跌幅。此前两个月，得益于晴朗天气和6月开幕的男子足球世界杯，销量也有所增长。
凯投宏观英国首席经济学家保罗·戴尔斯表示，英国经济有望在第三季度实现约0.4%的稳健增长，周五公布的数据显示增长幅度可能更高。但他同时指出，由于通胀峰值尚未到来，对家庭实际收入的最大拖累也尚未出现，因此预计第四季度和第一季度实际GDP增速将放缓。英国政府已向家庭提供了一些生活成本方面的帮助，但首相和财政大臣在新政府10月28日公布首份预算案前，几乎没有空间再提供更多优惠。
英国国家统计局的数据显示，8月增长主要得益于网上购物和百货商店的销售，服装和食品的销售额也有所增长。尽管7月燃油销量下降了1.3%，但燃油消费额却增长了4.3%。英国国家统计局表示，零售商报告称，由于燃油价格高企，驾车者的行为出现了变化迹象，包括只加部分油箱。与去年8月相比，整体销量增长了2.4%。
劳埃德银行消费者业务主管桑德拉·普林斯表示，许多家庭仍在谨慎地平衡预算，并优先考虑资金的用途。未来几个月通胀状况的潜在变化将如何影响消费模式，还有待观察。
2．美国8月工厂产量意外下降，AI建设支撑或难抵油价与利率压力。
9月18日公布的数据显示，美国8月工厂产量意外下降。油价上涨和利率上升可能抵消人工智能建设带来的一部分支撑，并导致今年剩余时间经济活动保持温和。美联储周五公布的数据显示，8月制造业产出在连续七个月增长后转为下降。美联储周三宣布加息，并暗示未来几个月可能进一步收紧政策；目前油价徘徊在每桶100美元以上，美以伊战争仍未见结束迹象。
万神殿宏观经济咨询公司首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯表示，未来几个月制造业产出预计仍将小幅增长，但难以达到今年上半年的增速；随着能源价格上涨转嫁给消费者，一些制造商可能面临需求疲软。数据显示，8月制造业产出下降0.3%，而7月增长0.2%且未修正；此前路透社调查的经济学家预计8月产出增长0.3%。8月产出同比增长0.9%，这一温和增幅被一些经济学家视为特朗普政府激进贸易政策未能达到重振美国工业基础预期的信号。
制造业约占美国经济总量的9.4%。此前几个月，因中东战争升级导致短缺和价格上涨，企业加紧下单，曾提振该行业生产。8月下滑主要受耐用消费品产量下降0.5%影响。其中，汽车及零部件产量下降1.2%，连续第二个月下滑；计算机及外围设备产量下降1.4%，但同比增长5.5%；通信设备产量增长0.8%；半导体及相关电子元件产量下降0.1%，但同比增长12.4%。
人工智能领域支出热潮缓解了进口关税对制造业的冲击。尽管近几周美国长期国债收益率大幅上升，且美联储将基准隔夜利率上调25个基点至3.75%—4.00%区间，一些经济学家仍看好今年制造业表现。牛津经济研究院首席美国经济学家伯纳德·亚罗斯表示，仍预期制造业活动明年回升，人工智能基础设施建设是乐观展望的关键原因，其需求足以抵御高利率持续和地缘政治风险加剧，国防开支增加也将成为利好。为满足强劲需求，连续五个季度减少库存的企业重新进货，也可能提振制造业，但一些经济学家认为成本上升的拖累可能掩盖这一趋势。
7月非耐用品产量下降0.4%后，8月保持不变。纺织厂以及服装和皮革制品产量增长，被塑料和橡胶制品以及石油和煤炭产量下降所抵消。FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基表示，工厂产出已出现放缓迹象，如果地缘政治逆风加剧且柴油价格不回落，情况可能恶化；能源价格飙升会带来高昂成本，柴油价格上涨可能削弱白宫经济官员所描绘的制造业复兴蓝图。
8月矿业产量小幅增长0.1%，与7月增幅持平；石油和天然气钻井量在7月加速增长5.2%后，8月增长0.9%；公用事业产量在7月增长0.5%后，8月增长1.8%。8月工业总产值环比持平，7月增长0.2%；同比则增长1.4%。8月工业产能利用率维持在76.3%，较1972—2025年平均水平低3.1个百分点；制造业开工率下降0.3个百分点至75.7%，较长期平均水平低2.5个百分点。高频经济公司首席经济学家卡尔·温伯格表示，没有任何证据表明关税或其他措施正在为制造业和工业带来新的就业机会。
3．卡什卡利称美国各领域通胀过高，油价并非唯一压力。
据9月20日报道，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利周日表示，美国经济所有部门的通胀都过高，而不仅仅是不断上涨的油价。他在接受福克斯新闻“周日早间期货”节目采访时说，即使剔除波动性很大的能源和食品，从经济走向来看，通胀仍然过高。卡什卡利上周支持一致投票决定将利率上调0.25个百分点至3.75%-4.00%；在美联储上一次会议上，他是三位投反对票的官员之一，当时联邦公开市场委员会大多数成员选择维持利率不变。
随着美伊两国在霍尔木兹海峡袭击并击沉一些油轮，以及沙特阿拉伯因空袭关闭其至关重要的东西输油管道，中东战争不断扩大，敌对行动升级，原油价格飙升。卡什卡利表示，美联储的任务是让通胀率回到2%的目标水平，而利率并不能打开霍尔木兹海峡或降低油价。他说，美国民众每天感受到的通货膨胀远不止石油价格上涨，它渗透到经济各个方面，例如服务业就普遍受到影响；美联储有办法降低通货膨胀，并希望从政府其他部门或实体经济其他领域获得一些帮助。
卡什卡利对通胀的担忧与美联储主席凯文·沃什在周三最新一次利率决策会议结束后表达的观点基本一致。沃什估计，根据美联储用于设定2%目标的指标衡量，8月份通胀率可能在3.6%左右，但该数据要到本月晚些时候才会正式公布。沃什在会后的新闻发布会上表示，太多类别在过去6个月和12个月内仍然保持着3%以上的增长。
北京时间周一（9月21日），英国及美国基本面暂无重要数据公布。
经济资讯
上周五，英国公布的数据显示，尽管伊朗战争重启后油价飙升，英国消费者减少燃油购买，但8月零售销售量意外增长。环比增0.5%，与经济学家预测的下降0.2%相反，扭转7月0.5%的跌幅；同比增2.4%。增长主要来自网上购物和百货商店，服装和食品销售也有所增长。燃油销量下降1.3%，但消费额增长4.3%，零售商称高油价促使驾车者只加部分油箱。此前晴朗天气和世界杯曾提振销售。
凯投宏观戴尔斯表示，英国经济有望在第三季度实现约0.4%的稳健增长，最新数据可能使增速更高。但他警告，通胀峰值尚未到来，对家庭实际收入的最大拖累也尚未出现，预计第四季度和明年第一季度实际GDP增速将放缓。政府在新预算案中几乎没有空间再提供更多生活成本优惠。
英国央行上周四维持利率在3.75%不变，但预测明年初通胀可能超过4%，并警告若伊朗战争持续，借贷成本可能上升。会议纪要偏鹰派，暗示可能效仿欧美加息。7月经济产出以18个月来最快年增速扩张，也提高了三季度增长预期。货币市场预计11月加息概率约65%，并预计到2027年底约有四次25个基点加息。巴克莱、瑞银和摩根大通均预计11月和2027年2月加息。瑞银预计2027年第四季度开始降息，2028年第三季度银行利率降至3.25%。LSEG数据显示，市场预期11月加息概率63%，12月可能再次加息。高盛认为疲软数据或能源价格下跌仍可能使央行按兵不动；摩根士丹利称只要能源回落，央行将长期维持利率；美国银行称额外加息可能只是防通胀风险，而非广泛紧缩周期。
政治资讯
上周五，英国首相伯纳姆与爱尔兰总理马丁在曼彻斯特会晤，唐宁街称双方重申英爱紧密伙伴关系及维护《贝尔法斯特协议》（耶稣受难日协议）的共同承诺。该协议1998年结束了北爱长达三十年的暴力冲突。此前，美国总统特朗普访爱尔兰时将爱尔兰统一问题提上议程，称希望看到爱尔兰和北爱尔兰统一；但根据协议，是否举行统一公投只能由英国政府决定。伯纳姆曾称公投“不在考虑范围”，引发新芬党领导人愤怒，特朗普随后介入。
同日，英国财政大臣希利将在都柏林欧盟财长会议上，敦促欧盟同行不要将英国排除在“欧洲制造”产业政策之外，并争取豁免。他希望与欧盟在科技、国防和制造业建立更紧密伙伴关系，确保英国脱欧10年后更好进入欧洲市场。工党政府2024年当选后试图改善对欧贸易，但进展不顺，去年未能加入欧盟SAFE防务基金。“欧洲制造”旨在优先采购欧洲商品、减少对中国零部件依赖，令英国汽车供应商担忧。英国每年对欧出口约150亿英镑汽车。希利首次出席欧盟财长会议，将警告勿设新贸易壁垒，并称若“重置”协议能证明有利于英国人民，英国可能同意与欧盟达成协议。
金融资讯
上周五，伦敦富时100指数从一周多高位回落，收跌1.4%至10，659.13点，周线仍小幅上涨；富时250指数收跌0.6%，但录得8月初以来最大单周涨幅。金融股拖累大盘，银行股跌2.1%，劳埃德和汇丰分别跌2.9%和1.6%。电信股中，Airtel Africa跌4.8%，因有报道称Airtel Money考虑缩减伦敦IPO规模，该股盘中一度跌11.3%。建筑和材料股涨1.3%，Galliford Try领涨。
此前一天，英国央行维持利率不变，但警告若伊朗战争持续，政策制定者可能不得不提高借贷成本。巴克莱和摩根大通随后预计11月将加息。英国央行还暂停政府债券销售六个月，并完全停止长期金边债券销售，此前全球债市暴跌；金边债券周五趋于稳定。
上周美联储加息25个基点，强化抗通胀力度，引发周四全球市场上涨。个股方面，Softcat同意以10.5亿美元企业价值收购美国GDT后，股价跌近4%，为富时250跌幅最大之一。全球范围内，发达市场债券收益率高企，风险资产承压，市场情绪低迷。
地缘战事
中东局势显著升级。也门胡塞武装称，周六用导弹和无人机袭击沙特首都利雅得“敏感”地点，并袭击红海城市延布的阿美公司设施。利雅得主要机场附近出现火焰和浓烟，沙特民防部门连夜发布警报，沙特领导联军称摧毁了射向利雅得的导弹，并挫败针对比什、法拉桑、塔伊夫和延布的袭击。这是7月胡塞与沙特冲突升级以来首次袭击利雅得。胡塞自7月宣布对沙特海上封锁，目标包括城市、能源设施和航运。由于霍尔木兹海峡交通仍被封锁，红海航线成为海湾出口主要替代通道，胡塞控制曼德海峡后，能源出口几乎与全球市场隔绝，油价压力加剧。美国国务院发布中东安全警报，敦促公民提高警惕。联合国安理会强烈谴责胡塞袭击。土耳其表示，若沙特有军事需求，愿根据与巴基斯坦的三边防御条约提供帮助。伊朗最高国家安全委员会秘书称，德黑兰希望沙特与胡塞战争结束，并已向调解人传达与美国恢复谈判的条件，包括“结束所有战线的战争”。
美伊对峙持续。9月20日，特朗普警告伊朗，若不达成协议，将在经济上失败或面临领导层被消灭；同时表示愿在联合国大会期间与伊朗总统佩泽什基安会面。伊朗军方中央指挥部称，任何新袭击都将引发对美国基地和利益的持续报复，华盛顿地区盟友将被视为冲突参与方，并称掌握袭击筹备情报。伊朗议长卡利巴夫称，伊朗必须继续战斗和谈判，以外交巩固成果。伊朗重申在6月协议条款得到满足前不会重新开放霍尔木兹海峡。
俄乌战场与俄国内政治交织。9月20日，当局称乌克兰对莫斯科地区发动迄今最大规模无人机袭击，造成3人死亡，莫斯科炼油厂设施受损。莫斯科市长称自周六以来击落1600多架无人机，其中450架飞往莫斯科，指责袭击意在破坏议会选举。俄议会选举部分结果显示，统一俄罗斯党以57.5%得票率领先，投票率近57%，系统遭网络攻击；流亡反对派呼吁中午排队抗议，但反战候选人多被禁选。乌克兰方面，基辅地区遭俄夜间袭击，4人死亡，包括3名儿童；苏梅、克拉马托尔斯克等地也有伤亡。泽连斯基称与特朗普通话，同意在纽约会面，称外交势头强劲，和平进程是首要任务，并感谢美国对俄制裁。
欧洲安全担忧上升。斯洛伐克总理菲佐称，西方通过乌克兰战争摧毁俄罗斯的战略失败，一些政客正寻求挑起北约与俄罗斯冲突；他强调乌克兰战争不是斯洛伐克或北约的战争，斯洛伐克不会派兵。法国总统马克龙和波兰总理图斯克警告，俄罗斯正加强对欧洲的混合攻击，包括无人机入侵和潜在导弹混合打击。
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英镑短线价格走势区间展望：
1.3400-1.3330
技术指标总结：
英镑兑美元上周在美联储利率决议公布后整体承压，美元走强是主要压制因素；上周五英国8月零售销售数据好于预期，带动英镑小幅反弹，但在美元基本面与技术面均支撑美元走强的背景下，英镑短期颓势难改。
美元端的鹰派转向构成英镑承压的核心外部因素。美联储9月16日以12比0的一致投票将联邦基金利率上调25个基点至3.75%—4.00%，为2023年以来首次加息，也是凯文·沃什担任美联储主席后的首次加息。同步公布的点阵图显示，18名提交预测的官员中有16人认为今年至少还需要再加息一次，利率中值从6月的3.8%上移至4.1%，2027年利率中值亦上修至4.1%。沃什在会后新闻发布会上表示，“通胀仍然处于高位，今天的政策行动将帮助通胀更快回到委员会2%的目标”，并强调近期CPI和PPI数据中仍有太多类别在6个月和12个月尺度上保持超过3%的涨幅。决议公布后美元指数重返100关口上方，10年期美债收益率由4.95%再度回升至5%以上，美股三大指数均跳水收跌。CMEFedWatch数据显示，市场对美联储10月再次加息的概率从决议前的约44%升至约53.1%。渣打银行在决议前已将美元指数3个月预测从96上调至100，反映全球不确定性加剧下对美元需求的增加。
英国央行方面的信息对英镑的支撑力度则相对有限。英国央行9月17日以6比3的投票结果将基准利率维持在3.75%不变，凯瑟琳·曼、梅根·格林和休·皮尔三名委员继续主张加息25个基点至4.00%。行长贝利在会后声明中表示，全球能源冲击目前对英国物价和薪资的直接影响仍然有限，“但这种波动持续的时间越长，对通胀的影响就越大，我们就越有可能需要提高央行利率”。央行同时上调中期通胀预测，预计2026年底通胀率将达到3.75%，2027年一季度将略高于4%，意味着通胀可能升至目标水平的两倍。然而，贝利在被问及市场将未来一年近四次加息纳入定价是否合理时回应称，前景过于难以预测，“我们这次进行了大量讨论，但并未讨论加息四次的前景”。从市场定价看，LSEG数据显示投资者普遍预计英国央行11月会议至少加息25个基点。高盛将英国整体通胀峰值预测上调至2027年第一季度的3.9%，预计英国央行11月加息后将暂停行动。德国商业银行分析师MichaelPfister则维持英镑走弱的预期，认为“鉴于劳动力市场疲软，英国央行令市场预期落空的程度可能超过其他央行”。
上周五公布的英国8月零售销售数据为英镑提供了一定支撑。英国国家统计局数据显示，8月零售销售量环比增长0.5%，明显好于经济学家预期的下降0.2%，扭转了7月0.5%的降幅；同比增长2.4%，同样高于预期的1.9%。增长主要来自网络销售和百货商店，服装及食品销售均有所改善，剔除燃料后其他商品销售额环比增长0.6%，显示增长面较为广泛。受此提振，英镑兑美元在数据公布后小幅上行至1.3370附近。但这一反弹力度有限，英镑全周仍累计下跌约1.15%，徘徊在七周低点附近。大华银行策略师指出，尽管英镑下行风险仍然存在，但市场状况处于严重超卖状态，能否下探1.3300尚不确定；若突破1.3435的强阻力，则表明英镑弱势趋于稳定。CFTC持仓数据显示，截至9月15日当周，英镑净空头头寸为58，715份合约，较前一周的58，836份合约仅略有回落，空头仓位仍处于较高水平，与零售数据带来的有限反弹形成印证。
从利差角度看，当前英美政策利率已经发生倒挂。英国银行利率维持在3.75%，而美联储政策利率区间上限达到4.00%，美元短期重新获得利差优势。英国央行虽释放了偏鹰信号，但政策措辞中强调任何紧缩都是“数据与冲突依赖”而非自动触发，这在一定程度上抑制了市场对英国央行近期加息的定价。加拿大丰业银行策略师认为，英国央行鹰派按兵不动可能限制英镑短线涨幅，尽管英国财政前景信心的增强仍构成一定支撑。
技术盘面上看，四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元处于布林带中轨下方，布林带通道开口呈现扩张状态，反映波动率抬升且下行压力占据主导。当前盘面显示，上轨1.3500区域构成短线动态阻力，中轨1.3400为多空强弱分界线，下轨1.3340构成短线动态支撑。14周期RSI指标由38下方的超卖区间反弹至40—50的相对弱势区间，显示短线抛压有所缓解，但反弹动能尚不足以确认趋势反转。四小时趋势结构上，上周五英镑兑美元小幅反弹，但整体仍维持自阶段高点1.3674以来的空头结构，短线趋势仍相对偏弱。当前短线支撑聚焦上周最低位1.3330区域，若有效跌破该位置，空头测试目标将进一步延伸至前低1.3280区域。短线阻力则聚焦1.3400关口区域，若该位置被有效突破，多头将进一步反弹测试1.3460甚至更高。
综合来看，美联储加息落地后美元重新获得利差优势，年内进一步紧缩预期升温为美元提供持续支撑，而英国央行虽释放偏鹰信号但政策落地仍取决于中东冲突对通胀的传导程度，短期内难以有效缩小与美元的利差差距。英国零售数据超预期虽有助于缓解市场对英国经济前景的担忧，但单月数据尚不足以改变英镑面临的外部压力格局。在美元基本面与技术面双重支撑走强的背景下，英镑短期的反弹空间预计仍将受到限制，整体颓势在缺乏新的催化剂之前难以根本扭转。
英镑短线价格走势路径参考：
上升：1.3400-1.3460
下降：1.3330-1.3280
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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